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2. 风险程度：期货市场的波动性较大，风险较高，因为期货合约是高杠杆投资工具，价格波动可能导致较大的盈亏。股票市场的波动性相对较小，风险较低，因为股票价格的波动一般较为平稳。
转自：智通财经网
华泰证券发布研究报告称，美国大选初次辩论“靴子落地”，港股市场“大选交易”或提前，至大选结束港股市场或面临不确定性上升的压力，抑制风险偏好。多因素推动美元近期走强，往前看全球制造业周期走弱与欧洲政治不确定性上升或持续带来美元指数上行压力，关注后续联储预期指引与降息时点。上周港股回购约106亿港元，是2010年以来首次单周回购破百亿港元，不过空头水位较低则意味着市场当前或仍未处于极度悲观水位。
配置建议：当前或可增配安全性资产静待磨底：“本手”底仓（电信/公用/软件/零售）基础上增配国有行、大型股份行等具备典型红利特征的“安全性资产”。
华泰证券主要观点如下：
美国大选初次辩论“靴子落地”，港股市场“大选交易”或将提前
当地时间6.27晚9点（北京时间6.28），美国总统大选第一场辩论由CNN在亚特兰大举办，比往届时点有所提前，港股市场“大选交易”或亦将提前。从事后的民调及市场反馈看，特朗普在首轮总统选举辩论中表现优于拜登。金融市场走势与“特朗普交易”方向一致，即美元小幅升值、美债收益率微升，美国股指期货小幅上涨，这一组合或亦对港股市场形成一定流动性压力。往前看，关注后续选情的变化以及9月10日的第二轮大选辩论。考虑当前距离大选仍然有4个多月时间，选举结果仍然可能有较大的变数，在此窗口期中港股市场或面临不确定性上升的压力，抑制风险偏好。
多因素推动美元近期走强，关注后续联储预期指引与降息时点
多因素推动美元近期走强：1）6.9欧洲议会选举“黑天鹅”推高欧洲资产风险溢价，削弱欧元；2）5月中旬以来，全球制造业补库周期出现边际走弱的早期迹象；3）随着美联储降息预期明显降温，新兴市场资本流出压力亦有所加大；4）美国大选不确定性下市场存在避险情绪。往前看，本轮推升美元汇率的两大因素，即全球制造业周期走弱和欧洲政治不确定性上升可能形成互相影响的负循环，从而在联储降息前持续带来美元指数上行压力。后续需关注8月杰克逊霍尔会议上联储是否会释放关于降息的更多指引，而在此前港股的风险偏好或面临“逆风”环境。
主动外资流出进一步扩大，但回购数据再破前高
南向上周净买入约86亿元，较上上周222亿元边际回落明显，近期市场不确定性上升或影响南向配置港股的节奏。外资方面，据EPFR统计的海外共同基金数据，截至6/26海外主动资金流出幅度扩大。上周港股回购约106亿港元，是2010年以来首次单周回购破百亿港元，续创2010年以来的单周回购总额之最。上周恒指沽空比例边际小幅下行（周平均约13%），或因政策预期与三中全会因素提前平空以规避市场波动。不过空头水位较低则意味着市场当前或仍未处于极度悲观水位，难以与回购数据形成合力、指向短期左侧低位布局港股进攻弹性（如4月中旬）的机会。
配置建议：调整接近支撑位，可增配安全性资产静待磨底
华泰证券在《调整接近支撑位》（24.6.15）中认为港股后续调整空间或有限，市场估值或在去年11月上旬水位（穆迪下调万科评级前）有支撑，当前依旧维持观点。考虑：1）政策预期变化或已部分Price In于市场；2）近期美元指数走强或影响港股风险偏好；3）尽管上周回购量再度破前高，但沽空占比仍处于较低水位，市场情绪仍未至极度悲观水位，当前或可增配安全性资产静待磨底：“本手”底仓（电信/公用/软件/零售）基础上增配国有行、大型股份行等具备典型红利特征的“安全性资产”。对于“妙手”品种，或仍宜“待时而动”。
风险提示：国内经济复苏不及预期；联储收水力度超预期。
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责任编辑：杨赐 股票怎样操盘